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PTA 向下调整行情有望逐步展开

    受原油价格反弹以及PTA工厂大规模停产检修影响,PTA期货自8月底反弹以来,整体表现强于其他化工品种。但是随着利多因素的消化,PTA期货有望逐步展开向下调整行情。

PTA 向下调整行情有望逐步展开

  需求弱势制约油价反弹空间
  一方面,8月底,国际原油价格3日内大幅反弹25%以上,促发因素为市场预期OPEC采取减产稳定油价措施。但9月4日俄罗斯能源部长Novak宣布,未与委内瑞拉达成任何协议来支撑国际油价,同时沙特全面下调10月阿拉伯轻质原油官方售价。这意味着OPEC内部达成稳定油价协议的可能性大幅下降。
  另一方面,全球炼厂开工率将于9—10月季节性下滑4%,以平均9000万桶/日的原油加工量计算,9月原油消耗量将为9000万桶/日,10月原油消耗量将降至8000万桶/日。另外,高盛、穆迪、IMF等国际大投行和机构也纷纷下调全球经济增速,原油市场需求的趋势性增长速度有望逐步下调。
  由此可知,尽管8月底至9月初国际原油市场产生了剧烈波动,但国际原油仍面临实质性的供需压力,难以大幅走高。市场预计,后期美国原油价格在40—50美元/桶、布伦特原油价格在45—55美元/桶区间进西安哪里有专治儿童癫痫病行弱势振荡的概率偏大。
  中金石化装置开车打压PX价格
  8月中金石化新建的160万吨PX装置开车,9月上旬恒力石化和逸盛石化两套大装置仍检修,加西安癫痫医院在哪找上其他PTA工厂的检修计划,近期国内PTA工厂开工率在56%附近偏低水平。由此使得PX消耗量大幅萎缩,9月底PX的国内库存和库存消费比将分别走高至157万吨和110%。
  因此,考虑到原油价格冲高空间有限,加之PX供需宽松带来的挤压利润,预计PX价格后期呈现振荡偏弱的可能性较大。
  PTA后市或重新步入增库存周期
  据了解,9月国内PTA工厂平均开工率维持在56%附近。市场预计,9月底PTA社会库存将消耗35万吨至160万吨水平,库存消费比将降至64%。这是近期PTA期货市场表现坚挺的主要原因。
  不过,目前PTA产能过剩、竞争激烈的局面并没有根本性改变,PTA工厂停产检修仍以保现金流为主。随着现金流回升至PTA工厂的生产成陕西治癫痫的费用本上方,前期停车检修的PTA工厂在9月底至10月初有重启预期,加之10月后有新投产的PTA产能释放,预计今年年底前PTA可能会重新步入增库存周期。
  终端需求回升力度不宜乐观
  当前正处于纺织业的传统旺季,但织造开工率仅维持在69%附近,低于去年9个百分点。截至9月18日,聚酯环节库存维持至14天左右偏下水平,现金流较9月初下滑200元/吨至80元/吨水平,聚酯开工率维持在79.1%附近。总之,受制于宏观经济弱势以及终端需求不畅,尽管聚酯环节的生产经营指标均表现良好,西安生活中治疗癫痫病的方法有哪些但聚酯装置开工负荷走高空间有限。
  整体而言,PTA工厂停产检修使得PTA期货表现抗跌,但11月前原油价格仍有下行压力,并且前期检修的PTA装置有开车预期,所以PTA期货有望向下展开逐步调整行情。    (作者单位:东吴期货)
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